华泰期货：鸡蛋半年报20170703

1.6月期间国内鸡蛋现货价格大幅波动，端午节之后现货价格持续大幅上涨，进入6月下旬之后涨幅趋缓，周末大幅下跌，贸易监控显示，6月中旬之前，收货持续变难，走货逐步加快，贸易状况持续改善，之后则逐步恶化，贸易商预期也从中旬之前的看涨逐步转为看跌；2.鸡蛋期价变动不一，整体呈现近强远弱格局，与5月底相比，鸡蛋9月合约上涨646元，1月合约上涨216元，5月合约下跌335元，近月基差6月间亦大幅波动，现货价格上涨过程中大幅收窄，随后在鸡蛋现货价格大幅回落过程中，近月基差转而大幅扩大；3.分析市场可以看出，本月以来的上涨出乎业内人士的意料，主要体现在两个方面，其一是启动时间出现在6月，过往年份中，因6月端午节后需求回落，加上南方梅雨季节，影响鸡蛋品质，现货价格在6月间多疲弱；其二是上涨幅度，自5月底以来，主产区均价上涨1.46元/斤，湖北浠水上涨1.67元/斤，考虑到实际需求难有大幅改善，芝华数据显示的走货评分改善亦有限，现货上涨驱动主要源于供应下滑和补库需求，后者可能力度更大；4.参考往年的情况来看，今年或与2012年颇为相似，均在6月出现大幅上涨，均有闰月的情况（2012年闰四月，今年闰六月），相应的后期鸡蛋现货价格亦可参考12年的情况；5.近期现货价格的大幅飙升，带动养殖利润大幅改善，淘汰鸡、鸡苗与青年鸡价格亦随之大幅上涨，表明养殖户淘汰积极性下降，补栏积极性上升，供应或趋于改善，而需求方面由于今年中秋节和国庆节集中在10月（闰月的原因），节假日备货需求启动或晚于往年。因此，我们预计鸡蛋现货价格短期或趋于回落，后期等待季节性上涨的启动；交易建议：综上所述，我们建议投资者观望为宜，等待后期9月合约交易机会，包括季节性上涨带动的做多机会，及随后期现回归带来的做空机会。

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